De macro-economie heeft de afgelopen jaren hoge inflaties en flinke renteverhogingen gezien. Dit zorgt voor veel onzekerheid in de prognose van macro-economische variabelen. Daarnaast zorgt de aanhoudende klimaatverandering voor veel onzekerheid op de lange termijn, zoals je kunt lezen in deze recente insight: Als klimaatverandering een wereldwijde financiële crisis veroorzaakt.
Deze redenen maken dat het belangrijk is om de economische aannames in je begroting frequent te updaten met de nieuwste cijfers. De nieuwe OFS is voor klanten vanaf nu te vinden op ons klantenportaal en de SaaS omgeving. In dit artikel beschrijven we de belangrijkste wijzigingen en ontwikkelingen ten opzichte van het vorige kwartaal.
Belangrijkste wijzigingen ten opzichte van het vorige kwartaal
Naast het publiceren van de nieuwste OFS, lichten we de wijzigingen toe inzake onze verwachtingen ten opzichte van de OFS van het vorige kwartaal. De grootste wijzigingen in de korte termijn verwachtingen van dit kwartaal ten opzichte van het vorige kwartaal zijn als volgt:
- De 10-jaars renteverwachting voor 2024 is naar onder bijgesteld met 80 basispunten. Een oorzaak hiervoor is een daling van de beleidsrente van de ECB de afgelopen 3 maanden. Verder is het monetaire beleid de afgelopen 3 maanden veranderd en heeft de ECB aangekondigd dat verdere renteverhogingen niet nodig zijn en zelfs naar renteverlagingen gaat kijken.1
- De verwachting van de ontwikkeling van de huizenprijzen in de komende jaren is omhoog bijgesteld met 2 procentpunten. Door het aanhoudende woningtekort en de gedaalde hypotheekrente stijgen de huizenprijzen harder dan eerder verwacht.
Het eerste punt kan veel impact op de financiële prognoses van woningcorporaties hebben, aangezien er veel vreemd vermogen aangetrokken wordt de komende jaren. Wel is de verwachting van de rente omgeven met veel onzekerheid. Dat blijkt uit de wisselende verwachtingen van het afgelopen jaar. Het risico van deze macro-economische onzekerheid kan in kaart gebracht worden door een set aan economische scenario’s door te rekenen. De OFS bevat ook een set van 2.000 even waarschijnlijke economische scenario’s. Op basis hiervan is het mogelijk de financiële risico’s van jouw corporatie te bepalen met onze WALS Risicomodule (RM).2
Verwachting lange rentes
De verwachtingen omtrent de lange rente is naar onder bijgesteld. De verwachting voor de 10-jaars rente 2,8% voor 2024, eerder was dat 3,6%. Tevens is de verwachting dat dit verschil de komende jaren zal aanhouden. De onderstaande grafiek maakt dit verschil inzichtelijk.
De reden voor deze bijstelling is een verandering van het monetaire beleid in de afgelopen 3 maanden. In december kondigde de ECB aan dat het geen verdere renteverhoging meer gaat doen, omdat de inflatie in hun ogen genoeg is teruggedrongen. Dit heeft een flinke impact op de renteverwachting, die dan ook flink is gedaald sinds de vorige OFS. Wel moet er gezegd dat de verwachting van rente erg onzeker is op het moment.
Voor corporaties zorgt deze lagere renteverwachting voor een gunstiger toekomstbeeld. Er kan goedkoper vreemd vermogen aangetrokken worden en de rentelasten zullen lager liggen in de toekomst. De ICR is het financiële kengetal waar deze verbetering tot uiting komt. Het is daarom nuttig om de impact van deze nieuwe renteverwachting inzichtelijk te maken voor de eigen corporatie.
Verwachting ontwikkeling huizenprijzen
De huizenprijzen zijn in 2023 met 1,6% gestegen waar er in de vorige OFS nog verwacht werd dat deze prijzen niet zouden stijgen. Deze trend is mede de reden dat de verwachte stijging van 1% in 2024 is bijgesteld naar een stijging van 3%. De jaren daarop wordt een stijging van 2,5% verwacht.
Waar de huizenprijzen nog daalde in het begin van 2023 zijn ze in de tweede helft van 2023 weer gestegen.3 De krapte op de woningmarkt houdt aan en dit merk je in de prijzen, ook omdat de bouw het tekort niet bij weet te benen. Een andere reden dat de huizenprijzen stijgen is de toegenomen leencapaciteit als gevolg van de gedaalde hypotheekrente en de hoge looninflatie. Zie hierover ook onze maandalert woningmarkt.
Corporaties kunnen deze stijging gaan merken in hun verkoopopbrengsten en de waarde van woningen in het uitpondscenario. Ook het aankopen van huurwoningen kan prijziger worden. Door het afschaffen van de verhuurdersheffing voelen de corporaties het echter niet meer in de operationele kasstromen.
1NOS, ECB geen nieuwe renteverhoging nodig
2Zie voor meer informatie de whitepapers Steehouwer, H. (2016) Ortec Finance Scenario Approach en Steehouwer, H. (2016) Relevance of scenario models.
3NOS, Huizenprijzen stijgen voor derde kwartaal op rij
Bijlage overige grafieken
In deze bijlage worden de overige grafische verschillen tussen de macro-economische verwachtingen tussen de OFS Q4 2023 en de OFS Q1 2024 getoond.
Eerdere publicaties
Benieuwd naar de ontwikkeling van de macro-economische parameters voor de woningcorporaties gedurende de tijd? Lees dan eens onze eerdere Economische verwachtingen woningcorporaties.
Vragen
Heb je naar aanleiding van dit artikel nog vragen op opmerkingen, neem daarvoor contact op met je Ortec Finance contactpersoon of met Coen of Thomas via onderstaande contactgegevens.
Contact
Coen Ravesloot
Consultant
Thomas Landman
ConsultantGerelateerde insights
-
24 april 2024Nieuwe beleidswaarde voor woningcorporatiesTerugblik webinar ‘Bereken de nieuwe beleidswaarde met TMS’ en resultaten van onze eerste doorrekeningen.
-
24 april 2024Terugkijken webinar: Meer over SIM voor investeringsanalysesBekijk het webinar waarin onze experts een voorbeeldproject uitwerken in SIM en zo de mogelijkheden tonen die de uitdagingen van projectmanagers bij woningcorporaties aanpakt.
-
17 april 2024Betrek stakeholders bij het maken van beleidskeuzesIn dit artikel vertellen we over hoe je een succesvolle stakeholdersbijeenkomst opzet en hoe Ortec Finance je daarbij kan ondersteunen.
-
17 april 2024Impact van de onzekere rente op de marktwaarde van leningenDoor het lezen van dit artikel verkrijgen woningcorporaties meer inzicht in de onzekerheid van de rente en de impact van de rente op de marktwaarde van leningen.
-
09 april 2024Maandalert Woningmarkt april 2024De huizenprijzen in de Nederlandse woningmarkt laten deze maand een wisselend beeld zien. Bekijk de ontwikkelingen in jouw regio via onze interactieve kaarten.
-
26 maart 2024Nieuw gezicht bij Interim Management, welkom NielsMet de komst van Niels de Wilde versterken we ons team op het gebied van Finance & Control voor woningcororaties!
-
26 maart 2024Terugblik VNG Belastingconferentie 2024
Op 19 en 20 maart 2024 waren wij aanwezig op de jaarlijkse VNG Belastingconferentie in Arnhem.
-
25 maart 2024XML Koppeling in OrtaXSinds 1 december 2023 is de XML-koppeling tussen de belastingapplicatie GouwIT en OrtaX live. WOZ-gegevens worden op een uniforme manier uitgewisseld. Met de uitbreiding van ons XML-berichtenverkeer worden tijdens de deelobjectregistratie deelobjectberichten teruggestuurd naar de belastingapplicatie.
-
25 maart 2024Bereken de 'Nieuwe beleidswaarde' met TMSIn Ortec Finance TMS bereken je al vanaf begin april 2024 zélf de nieuwe beleidwaarde. Daarmee is TMS de waarderlingsapplicatie voor de toekomst.