De wereldwijde economie kende de afgelopen jaren hoge inflatie en forse schommelingen in de rente. Recente Amerikaanse importheffingen hebben de internationale handelsrelaties verder op scherp gezet. Hogere invoerkosten kunnen de prijsinflatie verder opdrijven, waardoor deze langer boven het streefpercentage van 2% blijft. Als gevolg van deze handelsconflicten neemt de onzekerheid over het toekomstige inflatieverloop en het rentebeleid van centrale banken toe.
Daarom is het belangrijk om de economische aannames in je begroting regelmatig te updaten met de nieuwste cijfers. De nieuwste Ortec Finance Scenarioset (OFS) is voor klanten te vinden op ons klantenportaal en in de SaaS-omgeving. In dit artikel beschrijven we de belangrijkste wijzigingen en ontwikkelingen ten opzichte van het vorige kwartaal.
Belangrijkste wijzigingen ten opzichte van het vorige kwartaal
Bij de publicatie van een nieuwe OFS bespreken we altijd de belangrijke veranderingen in onze verwachting ten opzichte van het vorige kwartaal. De grootste wijzigingen zijn als volgt:
- Ten opzichte van de OFS Q1 is de renteverwachting voor 2025 t/m 2027 met 40 basispunten gestegen, en komt nu uit op 3,5%. Vanaf 2028 verwachten we een geleidelijke verdere stijging tot een piek van 3,9% in 2032.
- De verwachte prijsinflatie voor 2025 is met 40 basispunten verhoogd naar 3,3%. Voor 2026 bedraagt de bijstelling zelfs 70 basispunten. Ook voor de daaropvolgende jaren is de inflatieverwachting aangepast, met een gemiddelde verhoging van 20 basispunten per jaar.
- Net als de prijsinflatie is ook de verwachting voor de looninflatie naar boven bijgesteld. Voor 2025 bedraagt de bijstelling 70 basispunten, waardoor de looninflatie nu uitkomt op 5,3%. Voor de daaropvolgende jaren is de verwachting gemiddeld met 20 basispunten per jaar verhoogd.
De renteverwachting voor de komende jaren is belangrijk voor de financiële prognoses van woningcorporaties, aangezien er veel nieuwe financiering aangetrokken zal worden. Omdat er nog veel onzeker is over de toekomstige rente, is het aan te raden om verschillende economische scenario’s door te rekenen. De OFS bevat een set van 2.000 even waarschijnlijke economische scenario’s, waarmee je de financiële risico’s van jouw corporatie kunt beoordelen met onze WALS Risicomodule (RM).1
Verwachte renteontwikkeling
Het afgelopen kwartaal is de 10-jaars rente (incl. opslag) met 30 basispunten gestegen van 3,2% naar 3,5%. Dit is deel van de reden dat de verwachting voor de 10-jaars rente in de OFS Q2 voor de periode 2025-2027 opgehoogd is naar 3,5% | 3,5% | 3,5%. In de OFS Q4 2024 was deze verwachting nog 3,1% | 3,1% | 3,1%. De onderstaande grafiek maakt dit verschil inzichtelijk.
De renteverwachting voor de komende jaren is dus iets naar boven bijgesteld. Dit hangt ook samen met de aanhoudende inflatiedruk: om deze onder controle te houden, wordt verwacht dat centrale banken de lange rente langer hoog houden.
Voor woningcorporaties is dit een ongunstige ontwikkeling. Hogere rentepercentages maken nieuwe financiering duurder, wat direct invloed heeft op de ICR, een ratio die bij veel corporaties al onder druk staat. Tegelijkertijd blijkt uit het afgelopen jaar dat renteverwachtingen sterk kunnen schommelen. Het blijft dus cruciaal om de economische vooruitzichten nauwlettend te volgen.
Verwachting prijsinflatie
Volgens de laatste verwachtingen blijft de prijsinflatie nog een tijd boven het ECB-doel van 2%. De verwachte prijsinflatie in de OFS Q2 voor de periode 2025-2027 is opgehoogd naar 3,3% | 3,4% | 2,9%. Hiermee ligt de inflatie in Nederland boven het gemiddelde in de eurozone. Voor de jaren hierna verwachten we dat de prijsinflatie weer langzaam daalt richting onze lange termijn verwachting van 2%.
In de Nationale Prestatieafspraken is afgesproken dat de huren meestijgen met de prijsinflatie, zodat stijgende kosten gedekt kunnen blijven worden. In de Voorjaarsnota is deze afspraak echter voor de jaren 2025 en 2026 teruggedraaid. Dit maakt het extra belangrijk dat de inflatie in het aankomende jaar niet verder oploopt, omdat corporaties anders geconfronteerd worden met stijgende kosten, terwijl de huuropbrengsten achterblijven.
Verwachting looninflatie
Ook zijn de verwachtingen voor de looninflatie naar boven bijgesteld. De verwachte looninflatie in de OFS Q2 voor de periode 2025-2027 is opgehoogd naar 5,3% | 3,7% | 3,3%. De kosten voor personeel zullen daardoor sterker toenemen dan eerder voorzien. Net als bij de prijsinflatie verwachten we dat de looninflatie op de langere termijn zal afnemen richting onze structurele verwachting van 2,5%.
1 Zie voor meer informatie de whitepapers Steehouwer, H. (2016) Ortec Finance Scenario Approach en Steehouwer, H. (2016) Relevance of scenario models.
Bijlage overige grafieken
In deze bijlage worden de overige verschillen tussen de macro-economische verwachtingen uit de OFS Q1 en de OFS Q2 2025 weergegeven.
Eerdere publicaties
Benieuwd naar de ontwikkeling van de macro-economische parameters voor de woningcorporaties gedurende de tijd? Lees dan eens onze eerdere Economische verwachtingen woningcorporaties.
Vragen
Heb je naar aanleiding van dit artikel nog vragen op opmerkingen, neem daarvoor contact op met je Ortec Finance contactpersoon of met Coen of Thomas via onderstaande contactgegevens.
Contact
Coen Ravesloot
Consultant
Thomas Landman
ConsultantGerelateerde insights
-
19 mei 2025OrtaX gebruikersdag 2025Op dinsdag 24 juni 2025 vindt de OrtaX gebruikersdag plaats. Een middag vol inspiratie, kennisdeling en netwerkmogelijkheden.
-
13 mei 2025Webinar Marktpresentatie Vastgoedwaarderingen 2025Tijdens het gratis webinar Markpresentatie Vastgoedwaarderingen presenteren we de gerealiseerde waardeontwikkeling en staan we stil bij de kenmerken van deze waarderingsronde.
-
12 mei 2025Update Nederlandse Woningmarkt mei 2025Deze maand een update over de laatste ontwikkelingen op de Nederlandse woningmarkt per mei 2025. Vanaf nu met een vooruitblik op de toekomstige prijsontwikkeling van koopwoningen in Nederland.
-
30 april 2025Economische verwachtingen woningcorporatiesIn deze publicatie van de economische verwachtingen van Ortec Finance voor het 2e kwartaal van 2025 lees je dat de renteverwachting voor 2025 t/m 2027 is gestegen en de verwachte prijs- en looninflatie 2025 naar boven zijn bijgesteld.
-
23 april 2025Woonlasten: hoe stuur je daar écht op?ABF Research en Ortec Finance ontwikkelen een simulatiemodel waarmee woonlasten in de toekomst in kaart gebracht worden om zo, als woningcorporatie, te sturen op woonlasten.
-
22 april 2025Webinar: Slimmer investeren voor woningcorporatiesTijdens het webinar “Slimmer investeren” vertellen we over de SMART Real Estate benchmark en de roadmap Ortec Finance SIM voor projectontwikkeling bij woningcorporaties.
-
18 april 2025Huurbevriezing is zonder passende compensatie dramatisch voor corporatiefinanciën, investeringscapaciteit en de huurders van de toekomstIn dit artikel delen wij de uitkomsten van onze analyse naar het effect van de huurbevriezing en de compenserende maatregel op het verloop van de ICR en Loan-to-Value van de meerjarenbegrotingen en op de investeringscapaciteit van de corporatiesector.
-
18 april 2025Meer efficiëntie en betrouwbaarheid in het waarderingsprocesLees de positieve ervaring van OWO-samenwerking met de overgang naar de XML-koppeling en de overstap naar OrtaX SaaS.
-
15 april 2025Verdieping waarderingen voor corporaties: DCF-waarderingenCorporaties hebben belang bij een goede waardering van hun bezit. Zo is de marktwaardering de grondlegger voor de beleidswaarde en werkt deze door in bijvoorbeeld de normen zoals gesteld door het Aw/WSW.